Standard and Poor’s memangkas peringkat utang negara Argentina yang sudah rendah satu tingkat menjadi CCC + pada hari Selasa, setelah negara itu kehilangan kasus utama atas pembayaran obligasi di New York.
Lembaga pemeringkat mengatakan keputusan itu, yang Argentina telah mengajukan banding ke Mahkamah Agung AS, dapat mengakibatkan hilangnya pembayaran utang yang telah direstrukturisasi dua kali setelah default besar-besaran negara itu 13 tahun lalu.
“Gugatan itu dapat mengakibatkan gangguan pembayaran obligasi yang saat ini berada di bawah yurisdiksi New York, atau dapat mendorong Argentina untuk melakukan pertukaran utang yang dapat kita lihat sebagai tertekan,” kata lembaga pemeringkat itu.
Jika salah satu terjadi, S &P mengatakan, itu harus memangkas peringkatnya lagi menjadi “default selektif”, yang berarti negara telah gagal membayar sebagian tetapi tidak semua utangnya.
S &P mengatakan ada kemungkinan satu dari tiga hal itu terjadi dalam 12 bulan ke depan.
“Prospeknya negatif, mencerminkan pandangan kami tentang peningkatan risiko terhadap pembayaran utang dari proses hukum ini.” Pada 23 Agustus, pengadilan banding AS memerintahkan Argentina untuk membayar US $ 1,86 miliar kepada dua hedge fund yang memegang obligasi gagal bayar, membatalkan banding oleh Buenos Aires terhadap putusan awal 2012.
Pengadilan mendukung keputusan awal bahwa Argentina harus mengkompensasi dana 100 persen dari nilai obligasi pemerintah Argentina yang gagal bayar yang mereka pegang, meskipun keduanya menolak untuk mengambil bagian dalam restrukturisasi utang.
Selain itu, pembayaran harus dilakukan secara paralel dengan pembayaran yang dilakukan kepada pemegang obligasi yang direstrukturisasi, yang semuanya diatur oleh undang-undang New York berdasarkan kontrak obligasi.
Argentina berpendapat bahwa hal itu tidak adil bagi pemegang obligasi yang direstrukturisasi, yang mengalami kerugian besar dalam restrukturisasi utang gagal bayar tahun 2005 dan 2010 sebesar hampir US $ 100 miliar.
Selain itu, Buenos Aires mengatakan, dipaksa untuk membayar 100 persen dari utang yang dimiliki hedge fund akan membebani keuangannya.
Perintah untuk membayar telah ditunda karena Argentina telah mengajukan banding atas keputusan tersebut ke Mahkamah Agung. S &P mencatat bahwa tidak jelas kapan Mahkamah Agung akan membuat keputusan itu, atau kapan, jika menerima kasus ini, itu akan memutuskan, kedua faktor mungkin menunda pembayaran yang dijadwalkan.
“Kami percaya Argentina akan berusaha untuk tetap lancar pada utangnya sementara proses peradilan berjalan, terlepas dari penurunan tingkat cadangan internasional, akses terbatas ke pendanaan, dan ketidakseimbangan makroekonomi yang tumbuh, khususnya inflasi tinggi dan sistem valuta asing ganda,” kata S&P.
Meski begitu, ia menambahkan, “Jika Mahkamah Agung AS tidak mengabulkan banding atau jika akhirnya memutuskan melawan Argentina, kemampuan Argentina untuk membayar utangnya dari pertukaran 2005 dan 2010 akan dikompromikan,” kata S &P.
Berusaha menemukan cara untuk menghindari perintah pengadilan New York, Buenos Aires mengatakan akan mencoba untuk memindahkan yurisdiksi pada obligasi yang direstrukturisasi ke Argentina.
Itu bisa memungkinkannya untuk melakukan pembayaran atas obligasi tersebut sambil mengabaikan klaim hedge fund.
Tetapi S&P memperingatkan terhadap langkah itu.
“Sebuah proposal pengaturan pembayaran alternatif yang, dalam pandangan kami, secara material mengubah ketentuan kontrak obligasinya sehingga merugikan kreditor dapat mendorong penurunan peringkat lagi.” Kasus ini memiliki implikasi bagi pasar global besar-besaran untuk utang negara, memungkinkan klaim potensial dari holdouts untuk memblokir kesepakatan restrukturisasi obligasi, seperti yang terjadi di Yunani.
Tetapi pengadilan mengatakan bahwa kasus Argentina relatif unik, dan bahwa kontrak obligasi yang lebih baru menjelaskan melalui klausul tindakan kolektif bahwa penundaan akan kehilangan klaim mereka.
“Kasus-kasus seperti ini tidak mungkin terjadi di masa depan karena Argentina telah menjadi debitur bandel yang unik,” katanya.